Die EZB in der Kritik – vielleicht aber auf dem richtigen Weg?

Die EZB springt wieder einmal für Griechenland in die Bresche. Mittels sogenannter Treachery-Bills, also kurzfristiger Anleihen, werden die klammen griechischen Banken unterstützt, die diese Kurzanleihen in Höhe von insgesamt über vier Milliarden als Sicherheit für Notkredite ihrer Zentralbank hinterlegen sollen. Die griechische Zentralbank kann mit diesen Einlagen wiederum den Staat zwischenfinanzieren. Damit setzt sich die EZB über den Geist von Maastricht hinweg. Allerdings hat man auch wenige andere pragmatische Lösungen parat. Noch möchte Griechenland im Euro-Raum verbleiben. Wie gestaltet sich in diesem Falle ein Staatsbankrott? Wissen durch Experimente möchte man sich in Frankfurt offenbar nicht aneignen. Es droht auch weiterhin der Dominoeffekt wie ein Damoklesschwert.

Kritiker fürchten überdies eine inflationäre Wirkung der Notenpresse. Dieser Effekt steht allerdings noch in weiter Ferne. Vielmehr droht durch die hohe Arbeitslosigkeit und das fehlende Vertrauen der Investoren in Europa die kurzfristige Deflation, da dem Markt permanent Geld entzogen wird. Die Inflationsrate sinkt tatsächlich. Damit bleibt der EZB noch reichlich Raum für Gegenmaßnahmen. Heikel wird die Lage, wenn die Konjunktur wieder anziehen sollte. Schnell sprudeln dann die Gelder aus den Finanzinstituten in das Wirtschaftssystem, um vom Aufschwung partizipieren zu können. Zweistellige Teuerungsraten könnten Konsequenz sein.

Inwiefern die EZB also richtig handelt, kann sich erst in der Zukunft erweisen, wenn sie ihr Geschick unter Beweis stellen muss, um die geöffnete Büchse der Pandora wieder zu schließen.